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因應IFRS會計原則即將於明(2013)年正式上路，營建廠商今年起開始編列兩套財報，一套為IFRS會計原則，另一套為既有會計原則的財報。由於IFRS上路後，建商的推案入帳模式一律僅能以「全部完工法」，即建案完工交屋當年一次認列，法人表示，IFRS將造成建商的業績落差大，有可能某些年度沒有完工案而「太餓」，或因為完工案過多而「太撐」，因此擁有穩定收益資產的建商將受法人青睞。包括太子(2511)、日勝生(2547)、冠德(2520)、鄉林(5531)等。

IFRS的會計法則上路後，現行的「完工百分比法」入帳方式將不得採用，即建商今年的預售推案，即使熱銷並開始動工，收款成數達到過去可入帳門檻的成本15%，也無法開始認列營收，2013年起，所有推案都需等到完工交屋時，交屋一戶認列一戶，就像現在國建(2501)、名軒(1442)採用的模式，因此營收會出現大起大落的狀況。

法人表示，未來投資人要投資營建股，對建商推案入帳的時間點要更積極掌握，才能抓住營建個股的業績脈動，但其實，建商的工程進度一般投資人並不容易掌握，再加上今年推出的個案可能2、3年後才能完工入帳，這段期間營收若沒有表現，在股票市場就難有題材和消息，營運面就會形成真空狀態，因此擁有穩定收益資產的廠商，每月透過子公司還有穩定的營收來源，並有固定的現金流量，還可以避開房地產景氣風險，成為法人青睞的投資標的。

其中，日勝生因轉投資百貨商場-京站時尚廣場，並經營觀光飯店-北投加賀屋溫泉旅館，雖然兩家轉投資公司尚未獲利，但對母公司而言擁有穩定的租金收入、現金流量，因此在觀光、百貨題材發酵時，仍有投資人會追逐。

只是，法人也坦言，日勝生近年推出個案的量體大但數量並不多，因此入帳的集中程度更高，以今、明年為例，日勝生可能進入入帳的空窗期，業績並不理想。

太子則以100%持股的時代國際飯店經營W Hotel，由於W Hotel是目前台北市東區最「潮」的飯店，去年下半年的平均住房率高達7成，今年有機會挑戰損平。

至於冠德的環球購物中心，是目前所有建商經營商場中表現最成功的。冠德環球購物中心目前在新北市中和、板橋擁有2個據點，並已穩定獲利，今年內左營、屏東店將陸續開幕，明年林口A8、A9站兩店也將開幕，逐漸成為台灣百貨新勢力；而環球購物中心還將登陸拓店。

法人表示，冠德環球購物中心有其經營特色，並成功的打響招牌，未來的持續拓點都以利多解讀，已成為冠德旗下的小金雞。

至於鄉林，雖然台灣涵碧樓鄉林並無轉投資，但該公司已積極規劃目前在大陸的涵碧樓佈局，由於鄉林集團佈局大陸的野心很大，也使鄉林建設坐擁相關飯店題材。

法人表示，隨著IFRS上路，擁有飯店商場題材的營建股將成為法人眼中較穩定的公司，尤其，近期房市氣氛偏空，這些廠商也被視為可以避開景氣循環的個股。


【MoneyDJ 財經知識庫 】

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    IFRS將上路，擁有穩定收益營建股
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